更新时间：2024-04-03 23:05:50 来源：公司主营冲压模具和焊装自动化生产线，是轿车冲压模具职业龙头，累计为全球100余款车型开发冲压模具，客户包含奔驰、宝马、奥迪等奢华品牌以及蔚来、抱负、小鹏、比亚迪、奇瑞等头部自主及新势力。2022年开始发力增量事务轻量化零部件，布局冲压件、铝压铸车身件、铝压铸动力总成壳体件等产品，拓荒第二生长曲线。
职业剖析：渠道化造车&电动智能革新下车型投进加速驱动冲压模具职业增加，轻量化助力铝压铸职业增加
轿车冲压模具：1）驱动：渠道化造车&电动智能革新下车型投进加速；2）空间：2022年我国轿车冲压模具商场规划约为441.9亿元；3）格式：企业均匀事务规划偏小，职业集中度低。
轻量化零部件：1）驱动：电动化驱动轻量化推进单车用铝量提高，我国2020年单车用铝量缺乏140kg（欧洲/北美用铝量180kg/208kg），具有提高空间。2）空间：估计23-25年轿车铝压铸商场空间分别为2086/2271/2268亿，同比+12%/+9%/+7%，CAGR22-25=9.4%；3）格式：差异化竞赛，国内CR10=15%。
配套联络：公司前身为奇瑞轿车部属模具厂，奇瑞轿车是公司中心客户，2017-2020年均为公司榜首大客户，现在奇瑞科技是公司第二大股东，持股票份额13.14%。客户资源优势是公司拓宽新事务的有力抓手，现在公司轻量化零部件多产品线均已进入奇瑞供应链，短期有望跟从奇瑞产销规划生长并提高在奇瑞系统内的配套份额，中长期根据奇瑞项目的量产经历和工艺堆集开辟其他新客户。
1）冲压模具量维度：职业扩容（渠道化造车&电动智能革新下车型投进加速驱动）+国产化趋势加强。
2）轻量化零部件量维度：短期跟从奇瑞等大客户从0到1，中长期根据奇瑞项目的量产经历和工艺堆集开辟其他新客户。
价维度：产品矩阵掩盖冲压件-铝压铸动力总成壳体-铝压铸车身（含一体压铸），未来有望延伸至铝压铸底盘件，进一步完成单车价值提高。
盈余猜测：估计公司23-25营收为18.3/28.7/37.9亿，同比增速为+56%/+57%/+32%；归母纯利润是2.1/2.9/4.0亿元，同比增速为+53%/+37%/+38%，对应23-25年PE分别为30X、22X、16X，看好公司第二曲线轻量化零部件事务跟从大客户迎候确定性高生长，初次掩盖，给予“增持”评级。
危险提示：中心客户的实在需求没有抵达预期、新产品拓宽没有抵达预期、新产能开释与盈余爬坡没有抵达预期、职业规划测算误差危险、研究报告中运用的揭露材料有几率存在信息滞后或更新不及时的危险等
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